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科创板并试点注册制方案将进入落地实施期-澳门金沙开户网址

来源:澳门金沙开户网址  发布时间:2019-01-25

     1、资本市场制度改革正加快推进落实。Def成都股票配资|杠杆炒股|炒股配资【金沙线上开户集团公司】

 
    昨日召开的中央全面深化改革委员会第六次会议强调,对标重要领域和关键环节改革,继续啃硬骨头确保干一件成一件;会议审议通过了“科创板并试点注册制总体实施方案与意见”两大文件。去年11月初习总书记在上海进博会上提出,在上交所设立科创板并试点注册制,以增强资本市场对科技创新企业的包容性,着力支持关键核心技术创新,提高服务实体经济能力,为实施国家创新驱动发展战略、推动高质量发展目标、深化资本市场改革的重要举措。
 
    经过近三月监管层、地方政府、中介机构的反复研究与修订,科创板并试点注册制的实施方案已成形并获最高层审议通过,标志着科创板并试点注册制方案由研究论证进入实施落地阶段,预计近期将发布发布具体实施办法与细则,征求意见完善后,二季度有望正式发行开板。科创板并试点注册制,作为我国资本市场基础制度三大改革方向重头戏之一(优化交易监管、提高上市公司质量、培育价值投资者),深改委提出要稳步统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度改革,建立健全以信息披露为中心的股票发行上市制度。
 
    按照目前按照目前媒体披露的监管层鼓励登陆科创板的标的,主要从行业新技术、企业创新两大维度筛选:一行业新技术层面,科创板主要以硬科技硬实力为主,包括新一代信息技术(集成电路、人工智能、云计算、大数据、物联网等)、高端装备制造和新材料(高端轨道交通、海洋工程、高端数控机床,机器人及新材料)、新能源及节能环保、生物医药及技术服务(为半导体集成电路、新能源、高端装备制造和生物医药提供技术服务企业)等五大领域为主;
 
    二企业创新实力层面,科创板企业需要满足四个方面:具有自主知识产权,相关技术突破国际垄断;相关技术是企业收入增长的主要驱动力,企业主要收入来源于其技术;具有成熟的研发体系,研发团队;以及具有成熟的商业模式。
 
    科创板并试点注册制改革,作为今年资本市场的重头戏之一,近中期对资本市场的影响,我们认为主要有三方面:其一是作为券商增量创新业务,将从投行业务、直投回报两方面提升头部券商的盈利能力,进而提高头部上市券商的阿尔法收益;其二是参控股潜在科创板入围标的A股上市公司,挖掘、捕捉影子股,将成为今年主题投资主线之一;其三是发行注册制改革下,IPO估值定价市场化,上市首日或不设涨跌幅限制,预计科创板首批科技企业的估值或将明显高于中小创对标企业,或将促使中小创科技龙头企业的估值修复。
 
    2、短期来看,受经济下调、中美贸易高层谈判结局不确定等影响,市场需要释放震荡压力。
 
    岁末年初的预期改善,提振全球市场风险偏好,主要股指连续修复反弹后,短期存在震荡盘整需要;同时,近日IMF等国际组织再度下修全球主要经济体的19年预计增速,尤其是美国将向加拿大正式提出引渡华为高管,引发市场对于本月底中美贸易高层谈判结局不确定的担忧。以上全球经济放缓、中美贸易紧张关系或加剧,进一步促使市场短期释放震荡压力。
 
    未来一周,A股受以下两大因素的扰动,预计股指短暂进入震荡盘整;一是上市公司业绩预告预期差,尤其是四季度GDP增速下滑至十年新低,消费、工业增速低位缓降,PPI快速回落,工业企业利润增速显著放缓等宏观、中观压力下,消费蓝筹与工业龙头的业绩稳定性有待检验,同时三年前并购扩张高峰的中小创商誉减值压力凸显,以上预期差有待揭晓;二是本月底中美经贸高层谈判,能否在前期中层团队积极磋商的基础上,就关键性问题的分歧弥合能否取得阶段性突破,有待观察。
 
    3、近期判断:春季躁动行情有望继续。
 
    12月中至3月初两会前,由于市场环境处于中央经济工作会议、经济数据披露空窗期、部委部署当年工作重点任务、地方政府两会及全国两会召开在即等系列事件,期间市场对政策预期或憧憬较高,通常催生股市的春季躁动行情;近期来看,若没有明显利空冲击(如经济显著失速,本月底中美高层经贸谈判陷入僵局),在上述分析的几大预期改善强化驱动下,预计春季躁动行情有望继续。
 
    主要风险:经济显著放缓、海外市场动荡及中美经贸谈判分歧等超预期风险。

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